专家预期：石化行业利润收缩将加速传统贸易商向交易商转型

　　中证网讯（记者马爽）近期，有石化行业贸易商反映，传统石化贸易近十年来盈利水平呈现逐年降低态势。虽然2016年、2017年曾出现过好光景，但更像是“回光返照”。当下以调油、沥青为代表的中间商贸易，有时贸易差价甚至低至20-30元/吨，就是这样的单子还得抢。中间商靠挣差价获取高额利润的“好日子”已然一去不返。

　　对此，金联创执行副总裁刘心田分析，石化贸易商生存发展之所以“举步维艰”，原因主要有三点。一是行业整体盈利水平走低。除了少数附加值较高的新材料、新能源产品，多数大宗类石化商品加工利润都不足20%，甚至是个位数。在这种情况下，生产商更愿意跳过中间商，直接与下游接洽，中间商生存空间受到挑战。二是各类B2B、B2C电商兴起，传统代理、经销等中间贸易环节生存业态已然质变。过去中间商利用“信息不对称”和“资本不对称”来获利，然而互联网技术和理念的进步，以金联创为代表的信息平台已基本消除了石化市场的“信息不对称”，而供应链金融则相当程度上解决了“资本不对称”矛盾。“不让中间商挣差价”已成为上下游共识，而中间商也无力抗拒大势。三是石化行业近些年在技术、管理、销售等各个层面都有巨大变化，炼化一体化、园区化、解决方案化......越来越多闭环，越来越多集成、复合，单纯的“低买高卖”不再受到石化企业青睐。尤其是近两年恒力石化、浙江石化、裕龙石化等民营行业巨无霸的纷至沓来，行业的每条产业链都将被“吃干榨净”。传统石化贸易商在体量上、竞争力上已无话语权，而中石油、中石化也在“去中间商化”。产业格局、贸易格局均不利于传统贸易商。

　　金联创数据显示，2018年四季度以来，以成品油、塑料、芳烃、甲醇等为代表的石化商品行情相对低迷。尤其是6月份，石脑油曾创出5650元/吨的5年新低，即便进入8月份，甲醇近约也一度跌破2000元/吨整数关口，现货价格指数截至8月30日也仅报收2010。

　　“沉舟侧畔千帆过，病树头前万木春”。石化贸易商向交易商转型或是最好的出路。刘心田指出，贸易商与交易商虽然只是一字之差，实际大不相同。贸易商注重传统贸易差价，而交易商则是通过交易创造价值。目前国内石化行业存在着现货市场、期货市场和衍生品市场。贸易商一般活跃在现货市场领域，而交易商则通常擅于利于期货、期权、仓单、掉期等各种交易工具、手段，进行跨期、跨品种、跨市套利。如若说贸易商像艘渔船，交易商则更像航母。更为重要的是，交易商关注的核心是“策略不对称”。同样的信息、数据可以衍生出成百上千种策略，好的策略或可以获取暴利，而差的策略或导致损失。以原油期货为例，永远存在多空博弈，而策略就是在多空的动态平衡中把握盈利窗口。相对贸易商，交易商要更多的利用大数据进行策略设计，从而可以通过高频交易获取交易价值。

　　专家预期，石化行业利润收缩或加快传统贸易商向交易商转型的步伐，未来1-3年将是贸易商转型交易商的关键期。2022年后，石化行业供应链价值与石化市场交易价值将成为行业价值的最主要组成，供应链产值或约在8-10万亿元，而行业现货、场外、期货交易额或将近百万亿元。交易商的新业态将是石化行业未来的新亮点。